[转载]医疗器械,稳步上升

   日期:2019-11-18     浏览:457    评论:0    
原文地址:医疗器械,稳步上升作者:心的锤博客


  随着高毛利产品占比的不断提升以及医疗器械公司的外延式发展,医疗器械公司整体毛利率和净利润水平均保持平稳上升态势,板块整体费用率保持稳定。东兴证券分析师杨若木指出,中国器械行业集中度有望提高,国内头部企业平均研发占比逐渐向国际前排企业平均水平靠拢。随着国产医械技术的研发创新能力不断提高,加速科研成果转化上市,将有望提升医疗器械的人均消费比。

  从医疗器械细分领域来看,体外诊断方面,化学发光、分子诊断、POCT优势明显,未来潜力较大;大中型医疗设备方面,目前,国内企业在高端影像等领域国内企业与国际巨头相比仍有一定差距,未来国产替代空间最大。未来大中型医疗设备上市公司中具有高端技术,能够不断推出新产品的公司将具有较大的发展前景和投资价值;耗材行业则保持较快的业绩增速,高值耗材集中带量采购大势所趋无法避免,建议重点关注高值耗材中规模较大、研发能力突出能够不断推陈出新新产品的公司。

  长期看,创新能力强能够不断推陈出新推出新产品的公司、所在细分子板块景气度较高收到政策影响较小的细分龙头公司、以及进口替代能力强有市场独占性产品的公司将持续保持高增长态势。建议关注医疗器械龙头健帆生物,角膜塑形镜领域细分龙头安图生物,万孚生物等。

1、健帆生物(300529)布局血液净化全产业链

  公司作为灌流器领域的龙头企业,依靠自身技术和渠道等优势深耕血液净化市场,致力于打造多位一体的血液净化全产业链。中长期来看,公司作为国内血液灌流领域的龙头企业,依靠扎实的学术推广和销售布局,肾病和肝病领域市场潜力将持续释放。此外,公司通过外延并购,将产品线延伸至血液透析粉液等产品,布局血液净化全产业链。西南证券指出,HA130灌流器联合血液透析治疗对于降低尿毒症患者透析的副作用、改善患者生活质量已经得到医生和患者的广泛认可。随着公司对营销渠道的持续深入开拓,以及患者可及性的提升,核心产品HA130有望持续快速放量。

  2、安图生物(603658)新业务增长空间打开

  公司化学发光继续放量,三季度归母净利润加速增长。国内化学发光高度景气,国产替代空间大。海通证券指出,流水线是IVD未来重要的增长点,流水线在国内从2012年起迅速发展,主要为罗氏、贝克曼、西门子等。研发流水线对 IVD 企业要求极高,需同时具备一流的免疫及生化诊断,放眼国内IVD企业,数量虽然众多,具备流水线研发能力的仅安图生物、新产业、迈瑞医疗、迈克生物等少数企业。此外,公司去年推出了小型生化免疫流水线、质谱仪,并布局分子诊断,IVD产品线渐全,可以打开新的增长空间。

  3、鱼跃医疗(002223)品牌优势突出

  公司受益于线上品牌推广力度加大,前三季度预计家用医疗板块线上收入增速25%左右,较上半年20%有所提速,核心产品电子血压计、血糖仪试纸、睡眠呼吸机预计分别实现30%、40%、20%以上收入增长。临床板块预计延续上半年稳健增长态势。公司整体费用保持平稳,毛利率为41.92%,同比提升1.75%。国泰君安证券指出,公司作为国内家用医疗器械龙头,公司品牌优势突出,近期拓展隐形眼镜市场,产品品类不断丰富。预计四季度去库存影响边际减弱,随着后续产能释放、核心高毛利产品放量,全年有望实现平稳增长。

  4、迈瑞医疗(300760)核心品种市占率提升

  公司随着国内外规模扩大,品牌影响力持续增强,三大主营核心品种市场占有率稳步提升,此外化学发光等新兴业务持续发力高速增长。中泰证券指出,公司继2018年推出480速化学发光系统后,于2019上半年发布了新产品双模块化学发光免疫检测系统和全新生化检测系统,并于2019年8月推出中国首条全自主检测模块的流水线M6000,有助于检验科效率的进一步提升。同时2019年上半年,公司推出了亚重症中央站、腹腔镜气腹机、光学硬管腹腔镜等一系列在市场同档次里性能卓越、质量可靠、具备成本优势的产品和升级版本,为公司的长期成长奠定坚实基础。

 
 
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